Использование Нацфонда создало мнимое финансовое благополучие страны – исследование

В первой половине этого года темп роста госрасходов оставался повышенным, тогда как поступления в доходную часть бюджета продемонстрировали замедление. Такой вывод озвучили в Halyk Finance, передает LS.

Согласно отчету инвесткомпании, в результате избыточного увеличения расходов при более скромном росте доходов дефицит госбюджета резко вырос, достигнув 75% от показателя дефицита за весь прошлый год. Это, в свою очередь, требует все больших заемных средств, размер которых возрос в 2,5 раза по сравнению с 2022 годом, отмечают аналитики.

Ухудшение наблюдается и в показателях консолидированного бюджета страны. В I полугодии 2023 года упали нефтяные доходы на фоне снижения стоимости нефти и укрепления курса нацвалюты. Как пояснили в Halyk Finance, это отразилось на балансе, который сложился с дефицитом по сравнению с профицитом в прошлом году, при этом размер ненефтяного дефицита повысился сразу на 60%.

Между тем увеличение трансфертов из Нацфонда в бюджет привело к более медленным темпам роста его активов.

"В сложившихся условиях цель по накоплению $100 млрд в Нацфонде в 2030 году, поставленная главой государства, выглядит труднодостижимой задачей, особенно при сохранении текущей практики систематических изъятий из фонда. Выглядит парадоксальным, что на выплату премии по тенговым депозитам государство использовало средства Нацфонда, на наш взгляд, это создает неверный прецедент прямой "раздачи" средств из резервов страны населению, хотя экономика демонстрирует динамичный рост", – считают аналитики.

Также в отчете обратили внимание, что практика финансирования госинститутов в 2023 году вновь заметно расширилась. При этом анализ такой политики до сих пор не проводится.

В Halyk Finance рассказали, что отсутствие работающих правил ведёт к усилению зависимости бюджета от нефтяных доходов, тогда как проблема устойчивости бюджетной системы все более остро влияет как на текущие, так и на долгосрочные показатели.

"Пересмотр доходной части бюджета в марте этого года позволял существенно снизить дефицит и не увеличивать изъятия средств из Нацфонда, в то время как экономика демонстрировала высокие темпы роста. Однако увеличение расходов значительно "подогрело" совокупный спрос в экономике, поддерживая повышенное инфляционное давление, и сказалось на углублении дефицита бюджета, который, в свою очередь, увеличивает долговую нагрузку страны. Таким образом, использование сбережений Нацфонда создало мнимое финансовое благополучие бюджета, хотя проблема лежит глубже в самой экономике", – подчеркнули в инвесткомпании.

В результате непроизводительных расходов в последние годы размер ненефтяного дефицита в республике вырос до существенных размеров. Однако эти расходы, по мнению аналитиков, окажут лишь кратковременное влияние на рост экономики. При этом негативный эффект уже проявляется в увеличении бремени расходов на обслуживание возросшего госдолга.

Вместе с тем аналитики подчеркнули, что по мере наращивания расходов баланс госбюджета погружается все глубже в минус. Так, итогам I квартала 2023 года он сложился с дефицитом на уровне 382 млрд тенге, а на конец I полугодия увеличился более чем в четыре раза, до 1,6 трлн тенге, что также больше дефицита в 131 млрд тенге в аналогичном периоде 2022 года.

Помимо прочего, они высказались о проекте нового Бюджетного кодекса, в котором полностью были исключены контрцикличные бюджетные правила, включенные в кодекс в 2021 году.

"С учетом негативного влияния текущей процикличной бюджетной политики на экономику страны можно было ожидать, что новый кодекс уделит приоритетное внимание жестким требованиям к контрцикличной фискальной политике. Однако на данный момент этого не произошло. В итоге увеличенные доходы были направлены на расширение расходной части бюджета, хотя и предыдущий план предполагал повышение расходов на 19%, тем самым процикличность бюджетной политики только усилилась", – говорится в отчете.

В Halyk Finance считают, что в новом кодексе должны быть жесткие и детальные требования к макроэкономическим прогнозам, а также к анализу бюджетных рисков и к оценке долгосрочной устойчивости госфинансов и следует убрать из законодательства главенство стратегического госпланирования над бюджетным.