Главное за неделю: обвал IT-сектора в США, Трамп vs Пауэлл, стратегии инвестиций

Стрессы для инвесторов на фондовом рынке продолжаются. Теперь к повышению пошлин на импорт в США добавился и фактический запрет на экспорт американских чипов в Китай. В условиях неопределенности и высокой волатильности рынков инвесторы меняют стратегии инвестирования и уходят в защитные активы. Об этих и других темах читайте в нашем обзоре главных событий уходящей недели.

Джейми Даймон предупредил о тяжелых последствиях от пошлин Трампа

Главной темой иностранных деловых СМИ на этой неделе по-прежнему было повышение пошлин на импорт в США. В понедельник глава JPMorgan Джейми Даймон призвал Белый дом взаимодействовать с Китаем, чтобы решить проблему пошлин на импорт. По его мнению, торговая война Дональда Трампа рискует подорвать авторитет США.

На прошлой неделе инвесторы бросились избавляться от госдолга США, в результате чего доходность 10-летних облигаций выросла до самого высокого уровня за последние десятилетия. По мнению Даймона, чтобы этого не повторилось, Трамп должен провести переговоры с Европой, Великобританией, Японией, Южной Кореей и другими давними союзниками США, чтобы закрепить экономические отношения.

Даймон – один из самых известных и авторитетных американских финансистов. В прошлом году Трамп рассматривал его кандидатуру на пост министра финансов (в случае своей победы на выборах). Назначение не состоялось, но уважение осталось. Когда Трамп на прошлой неделе объявил «тарифную паузу» для ряда стран, он сослался на предупреждение Даймона о риске рецессии в США.

Европейские чиновники намекнули на распродажу американских гособлигаций

Между тем доходность казначейских облигаций США на этой неделе стабилизировалась. Однако в среду глава европейского страхового надзорного органа Петра Хелкема заявила, что недавняя волатильность рынка казначейских облигаций США ставит под сомнение статус американских госбондов как «безопасного убежища». Её комментарии намекают на некоторую нервозность правительств европейских стран, которые традиционно использовали трежериз как безрисковый актив.

Распродажи на рынке бондов могут использоваться странами как аргумент в переговорах с Дональдом Трампам по пошлинам. В среду с президентом США встречалась премьер-министра Италии Джорджа Мелони. Она давно поддерживает хорошие отношения с Трампом и выступала как дипломатический посланник Европы. Однако итогам переговоров президент США сказал лишь общие слова о том, что он готов «заключить с Европой сделку».

Bloomberg писал со ссылкой на источники о подготовке ответных пошлин Евросоюза, если Дональд Трамп будет продолжать свою экономическую политику в прежнем духе. Причём речь идёт не только о тарифных барьерах – Брюссель готов пойти на прямой запрет на участие американских компаний в госзакупках на территории ЕС.

Бигтех упал из-за ужесточения экспортных правил

Между тем Дональд Трамп экспериментирует не только с пошлинами на импорт. На этой неделе стало известно об ужесточении экспорта чипов. Собственно, о необходимости получения спецразрешений на продажу этой продукции в Китай Белый дом предупредил компании ещё 9 апреля. Тогда рынок не заметил этого сообщения.

Во вторник Nvidia сообщила, что из-за новых правил она понесет в текущем квартале убытки на сумму $5,5 млрд. AMD оценила свои квартальные убытки в $800 млн. Для Nvidia это особенно сильный удар, потому что для соответствия прежним нормам экспортного контроля (разработанным при администрации Байдена) компания специально разработала чип H20.

Аналитики говорят, что по сути Белый дом ввел запрет на экспорт американских чипов в Китай. И таким образом передал огромную рыночную долю Huawei. Так что не удивительно, что в середине недели акции американских чипмейкеров и смежных компаний резко упали.

Пауэлл призвал не торопиться с изменением ставок

Председатель ФРС Джером Пауэлл заявил в среду, что регулятор «будет ждать большей ясности», прежде чем рассматривать возможность изменения процентных ставок. Он опасается, что высокие пошлины на импорт в США могут привести к «росту инфляции и замедлению экономического роста».

Эти два фактора могут создать серьёзную дилемму для ФРС, которая обязана поддерживать стабильность цен и при этом максимально увеличивать занятость. «Мы можем оказаться в сложной ситуации, когда наши цели, связанные с выполнением двух мандатов, противоречат друг другу», — отметил Пауэлл.

После этого акции американских компаний вновь упали. Рынок не любит не определенность, а здесь неясность по ставкам накладывается на риски торговой войны.

Трамп поставил ЕЦБ в пример и намекнул на увольнение Пауэлла

А вот Европейский Центробанк на этой неделе в шестой раз подряд снизил процентные ставки на 0,25%, до 2,25-2,65%. Впрочем, судя по сигналам ЕЦБ, дальнейшее снижение ставки под вопросом, пишет Bloomberg.

Между тем Дональд Трамп призвал председателя ФРС Джерома Пауэлла быстрее перейти к снижению ставок. Он поставил ЕЦБ в пример, на который должна равняться ФРС. И написал в соцсети Truth эмоциональный пост: «Не могу дождаться отставки Пауэлла!».

Президент США нескольких месяцев обсуждал увольнение Пауэлла, пишет WSJ. По информации издания, Трамп хочет видеть на этом посту бывшего члена ФРС Кевина Уорша. Но ещё не принял окончательного решения о том, поскольку некоторые советники предостерегают от этого шага. Так, против выступает министр финансов США Скотт Бессент, утверждает Politico.

Прогнозы по акциям стремительно меняются

Перспективы по фондовому рынку США по-прежнему туманные. Аналитики Уолл-стрит пересматривают свои прогнозы по S&P 500 на 2025 год даже быстрее, чем это было в начале пандемии COVID-19. Так, на этой неделе сразу 13 ведущих американских инвестбанков снизили свои прогнозы в опросе Bloomberg. Теперь, стратеги в среднем ожидают рост индекса S&P 500 примерно на 3% по итогам 2025 года. Хотя ещё три-четыре месяца назад речь шла о двузначных числах.

Аналитик Bank of America Майкл Хартнетт подсчитал, что в этих условиях доходность классического портфеля «ленивого» инвестора 60/40 (60% вложений в акции, 40% — в облигации) упала до минимума за 14 лет. Он рекомендует вкладывать в равных долях в наличность, облигации, золото и акций.

В начале апреля глава одной из крупнейших инвесткомпаний мира BlackRock Ларри Финк также советовал клиентам менять стратегию «60/40» на более диверсифицированный портфель, в котором должны быть вложения в недвижимость и частные активы.

Инвесторы спасаются в золото и евро

Согласно исследованию Bank of America, с начала апреля золото стало самым популярным активом на Уолл-стрит. Впервые за два года акции «Великолепной семерки» уступил лидерство в предпочтениях инвесторов. С начала года цена золота выросла более чем на 27%, тогда как бумаги технологических гигантов за этот же период времени резко подешевели.

Все это происходит из-за бегства капитала из американских активов и растущего скепсиса относительно «исключительности» рынка США. Евро также становится «защитной гаванью» инвесторов. Хотя ещё недавно эта валюта считалась рисковой инвестицией.

Евро укрепляется не только из-за неопределенности по доллару и США в целом. Поскольку Германия смягчила бюджетную политику и увеличила госрасходы, инвесторы это также расценивают как плюс к экономической устойчивости ЕС и евро.

Российский рубль стал привлекательной валютой для керри-трейд

В 2025 году российский рубль неожиданно стал одной из самых привлекательных валют для керри-трейд. Это стратегия получения прибыли на валютном рынке, когда трейдер занимает валюту с низкой процентной ставкой и инвестирует в валюту с высокими депозитными ставками. С начала 2025 года рубль на внебиржевом рынке укрепился к доллару США на 38% и даже обогнал по доходности золото.

Это произошло из-за жесткой денежно-кредитной политики в РФ, отмечают аналитики Bloomberg Economics. Именно из-за неё снижается корпоративный и потребительский спрос на импорт, увеличивая чистое предложение твердой инвалюты. Также правительство активно продает валюту из Фонда национального благосостояния.

Однако аналитики Goldman Sachs считают, уже через полтора-два месяца доллар подорожает с текущих 82 рублей до 100, в 2026 году курс превысит 120.